5.我们预计增发成功实施后的2014、2015年摊薄eps分别为0.41、0.49,对应bps为5.43、5.76公司p/e估值、p/b估值远低于行业平均水平考虑到明年资本市场可能有较大改革,稳定增长的现金牛业务将使得公司估值享有高安全性溢价,给予公司3.2倍p/b估值,目标价位17.5元
4、2014年10月公司公告年底前将实行定增,募集资金修建新的玉屏索道、改建山上酒店北海宾馆及其附属建筑随着公司专注主业、扩张旅游主业产能,预计公司将会逐步重回现金牛类型的传统景区公司
投资亮点
1、2014年黄山风景区游客增速和实际票价双反弹,直接提升公司业绩,预计公司业绩同比增长达到46%其中游客增速预计达到8%,票价有效率门票和索道分别提升3-5百分点
2、我们认为从人口密度分布和高铁网发展的角度来黄山旅游攻略二日游看,位于东部地区的黄山风景区有望成为千万级游客的景区2015年合福高铁开通后,黄山市连入高铁网,周末游可辐射的半径大幅扩张游客量有望达到新的平台
3、公司之前涉入的房地产业务在2011年以后一直成为拖累公司的主要原因,今年4月,公司正式公告最迟于2019年之前退出房地产业务这给了市场较为稳定的预期新疆白癜风医院北京治疗白癜风一般需要花多少钱
