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黄山旅游:1-2月累计接待客量同比增长12.3%,上调盈利预测
瑞银证券 陈欣
估值:上调 15-16 年盈利预测,目标价上调至 22.3 元,维持“买入”评级
高铁开通黄山市民网招聘:合福高铁 7 月有望如期通车,看好高铁通车中长期利好影响
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1)产能提升:根据媒体报道,玉屏索道于 14 年 10 月停业改造,有望今年 5月初运营,我们预计改造完后产能提升至 2400 人/小时(现:1000 人/小时);2)提价:物价局批复改建后执行价提升 10 元至 90 元(旺季)/75 元(淡季)我们预计,2015-2016 年玉屏索道乘坐人数将同比增长 23%/15%
黄山市统计局公布 1-2 月数据,黄山风景区累计接待客量达 30.32 万人,同比增长 12.3%,增速好于 2011-2013 年同期(2014 受低基数反弹影响)
玉屏索道:有望 5 月初运营,产能提升及提价
根据媒体报道,1)合福高铁:3 月初已进入联调联试阶段,有望于 6 月初试运行,并于 7 月如期通车,届时北京/福州至黄山路程缩短至 5/2 小时,黄山风景区天气预报此外旅委会称将配合合福高铁开通出台优惠政策,并策划宣传“乘高铁,游黄山”精品线路等;2)宁安城际:有望 10 月开通,与京福高铁交会于安徽铜陵;3)杭黄高铁:目前淳安段、建德段已全部完成征迁,预计 2018 年建成通车,通车后杭州到黄山仅需 1.5 小时
我们将 2014 年 eps 根据公司业绩快报调整至 0.44 元,考虑到客流量同比增速假设的提高等因素,我们将 2015-2016 年 eps 预测上调至 0.65/0.78 元(原为 0.63/0.7 元),中长期息税前利润率假设上调 2ppt,基于瑞银 vcam贴现现金流估值工具(wacc=7.0%)得出新目标价 22.3 元(原:20.3 元)
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